Bugün, piyasalar için yön tayin edici nitelikte olan Haziran ayı faiz kararını açıklayacak olan ABD Merkez Bankası (Fed), ekonomi dünyasında büyük bir merakla bekleniyor. Fed'in bu akşamki toplantısında üç kritik unsur piyasa fiyatlamalarını belirleyecek: faiz kararı ve politika metni, ekonomik projeksiyonlar ve nokta grafik, ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısında yapacağı konuşma.
Faiz Kararı ve Politika Metni
Piyasa beklentisi, Fed’in faiz oranlarını %5.25-%5.50 aralığında sabit tutacağı yönünde. Politika metninde büyük değişiklikler beklenmiyor. Ancak, ilk paragrafta ekonomik büyümeye dair görüşte bir değişiklik olup olmayacağı dikkatle takip edilecek. Daha önceki metinde, "son göstergeler ekonomik aktivitenin sağlam bir hızla genişlemeye devam ettiğini gösteriyor" ifadesi yer almıştı. Ancak, ilk çeyrek büyüme rakamı %1.3 ile beklentilerin altında kaldı. Bu durumda, büyüme öncü göstergelerinin genel olarak güçlü gelmeye devam etmesi önemli bir unsur olarak öne çıkıyor.
Piyasa, büyüme hızındaki yavaşlamayı nasıl değerlendireceği konusunda ikiye ayrılmış durumda. Bir kesim, düşük birinci çeyrek büyüme rakamı ve işsizlik oranının %4'e yükselmesini ekonomik yavaşlamanın göstergesi olarak görüyor. Diğer kesim ise, güçlü PMI verileri ve tarım dışı istihdam verilerinin, ekonominin hala güçlü olduğunu savunuyor. Bu tartışmaların ortasında Fed'in büyüme konusundaki görüşü, toplantı kararlarının belirleyicilerinden biri olacak.
Ekonomik Projeksiyonlar ve Nokta Grafik
Bu akşamın diğer önemli unsurlarından biri de ekonomik projeksiyonlar ve nokta grafik olacak. Ekonomik projeksiyonlar kısmında, yıl sonu enflasyon tahmininde yukarı yönlü bir revizyon beklenebilir. Büyüme projeksiyonlarında ise, verilerin karışık gelmesi nedeniyle aşağı yönlü revizyon olasılığı daha güçlü görünüyor. Ekonomik büyüme revizyonu, Fed’in ekonomik büyümeye bakış açısını yansıtacak önemli bir detay olacak.
Mart ayındaki nokta grafikte Fed üyelerinin bu yıl için medyan politika faizi tahmini %4.6 seviyesindeydi. Bu, üç faiz indirimi öngörüsüne denk geliyordu. Ancak, bu toplantıda bu beklentinin iki faiz indirimine revize edilmesi bekleniyor. Tek faiz indirimi olacağını düşünenler de var, ancak iki faiz indirimi beklentisi daha güçlü görünüyor. Fed'in yılın ikinci yarısındaki verileri görmeden, şimdiden tek faiz indirimi öngörüsü ile kendisini bağlamak istemeyeceği düşünülüyor. Ayrıca, Fed’in bu akşamki projeksiyonlarda 2025 ve 2026 yılı için üç faiz indirimi beklentisini koruması bekleniyor.
Powell’ın Sözel İletişimi
Powell’ın basın toplantısında yapacağı konuşma, özellikle de soru-cevap kısmında vereceği cevaplar, piyasa için çok önemli olacak. Son aylarda, Powell’ın yapacağı sözel iletişim konusunda piyasalarda bir konsensüs vardı. Ancak, bu toplantıda beklentiler daha heterojen. Bir kesim, ABD ekonomisinin yavaşladığını ve bu nedenle Powell’ın güvercin bir ton takınabileceğini düşünüyor. Diğer kesim ise, güçlü tarım dışı istihdam ve ücret verilerini öne sürerek, Powell’ın tonunun şahin olabileceğini savunuyor.
Bugün açıklanacak olan ABD Mayıs ayı TÜFE rakamları da Fed ve Powell’ın duruşunda etkili olabilir. Beklentinin çok üzerinde gelen bir TÜFE sonrasında, daha temkinli bir Powell görebiliriz. Genel olarak beklentiye paralel bir TÜFE sonrasında ise, bir önceki FOMC’de verdiği mesajları tekrar eden ve enflasyonun düştüğüne dair daha fazla güven için zaman gerekli vurgusu yapan bir Powell olabileceğini düşünüyorum.
Fed eğer ekonominin çok yavaşladığına veya yılın ikinci yarısında enflasyonda gerileme olacağına inanıyorsa, Powell’ın mesajları bir önceki toplantı ile aynı olsa da, tonu daha yumuşak olabilir. Powell şahin ya da güvercin olsa bile, piyasa bazen bir cümleyi cımbızla çekip irrasyonel fiyatlamalar da yapabiliyor. Bu nedenle fiyatlamalar, biraz da piyasanın hâletiruhiyesi ile belirlenecek. Son aylarda Fed tarafından terbiye edilmiş bir piyasa da var. Bu nedenle piyasanın yine daha temkinli olup olmayacağını izleyip göreceğiz.
Sonuç olarak, Fed’in bu akşamki toplantısı, faiz kararı, ekonomik projeksiyonlar ve Powell’ın söylemleri ile piyasalarda büyük bir etki yaratacak. Piyasalar, bu sürprizlerle dolu akşamda Fed’in mesajlarını dikkatle takip edecek.